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非金融企业永续债融资的去杠杆效果研究
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作  者陈丹丹1  $21  $22
单  位1 上海理工大学管理学院,上海 200093;2 上海电影集团审计部,上海 200030
摘  要在我国政府对国有企业积极去杠杆的大背景下,研究永续债这一创新型混合金融工具对企业杠杆率的影响,对促进经济高质量发展和防范化解金融风险具有重要意义。以2016—2020年我国发行和未发行永续债的非金融企业为研究对象,使用季度数据分析了不同的会计处理下永续债的去杠杆效果。研究发现:发行永续债能够有效去杠杆,但重分类为负债时,优化资本结构的优势将消失,甚至会加剧高负债程度;相较于非过度负债和中央国有企业,过度负债和地方国有企业发行永续债实现的去杠杆程度更高、效果更好。结论表明,永续债融资的发展有利于优化企业资本结构,但发行主体和监管机构应加强管理其会计处理下隐藏的巨大风险。
关键词永续债  去杠杆  去杠杆程度  过度负债  国有企业
基金项目上海市高原学科管理科学与工程建设项目(第二期)(项目编号:GYXK1201;项目负责人:马良)成果之一。
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