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关于定向降准政策效用的实证研究 ——基于对中小企业融资约束影响的分析
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作  者项 东 姜 倩
单  位齐鲁工业大学(山东省科学院)
管理学院,济南 250353
摘  要融资约束问题是制约中小企业生存和发展的瓶颈,定向降准政策的实施旨在激励银行对中小微等弱势企业加大信贷投放力度。基于此,研究使用CSMAR国泰安数据库中小板与创业板上市公司2011—2019年数据,运用PSM DID模型,探讨2014年开始实施的定向降准政策对中小企业融资约束的影响。结果显示,定向降准政策能够降低企业的投资—现金流敏感性,对企业的融资约束水平起到了明显的缓解作用。此外,进一步研究发现,定向降准政策对小规模企业和民营企业等弱势企业融资约束的缓解程度更为显著,而对较大规模企业和国有企业融资约束的缓解作用并不明显。
关键词定向降准  融资约束  弱势企业  投资—现金流敏感性
基金项目国家自然科学基金青年项目——“基于演化博弈论和组织学习视角的迭代创新模式形成及作用机制研究”(项目编号:71702083;项目负责人:朱晓红)成果之一;山东省高等学校“青创科技计划”(项目编号:2019RWG035;项目负责人:朱晓红)成果之一。
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